手机：13804543993
传真：0451-85834588
地址：黑龙江省五常市葵花大街465号
YC的初创公司正在寻求较小的融资轮次，通常在150万至200万美元之间，对应约1500万美元的后期估值，并出让10%的公司股份。这一趋势与过去相比不一样，因为许多公司在种子轮阶段就不再寻求传统种子投资者的资金，而是依赖天使投资者，并且YC的标准交易通常占据7%的股份。
市场对YC公司的态度变化：尽管YC的名声可能为初创公司提供了一定的优势，但许多风险投资公司对YC公司的兴趣已经不如以前那么高。随着YC队伍规模的扩大，一些投资者开始认为其初创公司的估值过高，导致他们对投资持观望态度。此外，一些初创公司发现，即使有YC的支持，也不足以满足风险投资公司对股权的要求。
融资规模对初创公司的影响：较小的融资轮次可能有助于初创公司在不稀释太多股权的情况下发展，但如果这一些企业将这些轮次标记为“种子轮”并计划在未来进行A轮融资，可能会面临资金不足的问题。没有主要投资者的支持，初创公司在筹集后续资金时可能会遇到困难，因没有投资的人能提供人脉和介绍给其他潜在投资者。然而，YC的首席执行官认为，公司的成败取决于其产品是不是满足市场需求，而不是投资者的品牌。
当 Bowery Capital 的普通合伙人 Loren Straub 几个月前开始与最新一批 Y Combinator 加速器中的一家初创公司交谈时，她觉得奇怪的是，此公司没有为其正在筹集的轮次找到领投投资者。更奇怪的是，创始人似乎并不在寻找领投者。
她认为这是一个不正常的情况，直到她与大约其他九家初创公司交谈，Straub 告诉 TechCrunch。他们都希望筹集几乎相同的资金：150 万至 200 万美元，后期估值约 1500 万美元，出让公司的 10% 股权 — 除了 YC 的标准交易，它占据 7%的股份。大多数已经从多个天使投资者那里筹集了大部分资金，只剩下几十万美元的股份待售。
“在任何交易中都不可能获得两位数的所有权，”她说。“我和至少两家公司交谈过，它们有很多天使投资者，但没有机构资本。”
这些动态意味着在 249 家 YC 冬季批次中可能有许多初创公司根本不会从传统的种子投资者那里筹集资金。当然，每个批次都可能会发生这种情况，但这一次的不同之处在于，传统的种子投资者本来想资助它们。然而，像 Straub 这样的许多种子投资者都有 10%的股权所有权最低要求。事实上，出售初创公司 20%的股份被认为是种子轮融资的相当标准。机构投资的人常常要 10%的股权来领导一轮融资。在其早期阶段的建议指南中，YC 甚至表示，大多数轮次需要 20%，但也建议，“如果您能在种子轮中放弃公司的至少 10%，那将是很好的。”
一位 YC 发言人确认，他们鼓励创始人只筹集他们要的资金。他们还表示，自 2022 年将 YC 的标准交易提高到包括 50 万美元资本以来，更多公司筹集的资金更少，寻求减少股权。YC 在项目中不花太多时间筹款，这是对 Demo Day 成功的肯定，但企业能随时与他们的团队合作伙伴讨论这样的一个问题，发言人补充道。
寻求更少资金并没有错（毕竟大多数 YC 公司在旅程中还很早）。然而，这些初创公司仍在寻求比那些没有参加著名加速器的初创公司获得的更高估值。根据 Q1 PitchBook 数据，目前的中位种子交易规模为 310 万美元，中位前期估值为 1200 万美元。YC 初创公司要求更高的估值，但投入更少的资金，并持有更小的股份。这不包括 Straub 表示许多公司单独考虑的 YC 的 7% 股权。
Straub 并不是唯一一个注意到，今年更多的 YC 公司似乎在追求那个 10%的目标。另一位风险投资人告诉 TechCrunch，在一个艰难的融资市场——就像 2024 年那样——YC 的 7%股份可能会促使初创公司寻求更少的稀释，而第三位风险投资人表示，这一批次中的许多轮次看起来更像是前种子轮或家庭和朋友轮，而不是种子轮。
尽管估值显然已经从 2020 年和 2021 年疯狂的牛市时期下降，但最新的 YC 批次中，“融资规模也非常有限。你会看到更多的融资规模大约在 150 万美元和 200 万美元左右，较少的是更大规模的，”一位机构风险投资人表示。
当然，在整个批次中的数百家公司中，也存在一些离群值。总部在斯德哥尔摩的 AI 驱动的法律工作流平台 Leya 上个月宣布由 Benchmark 领投的 1050 万美元种子轮融资。药物发现平台初创公司 Yoneda Labs 今年 5 月从 Khosla Ventures 等公司融得 400 万美元的种子轮融资。专注于卫星的软件公司 Basalt 今年 5 月由 Initialized Capital 领投融得 350 万美元的种子轮融资。AI 医学转录初创公司 Hona 从众多天使投资人、公司基金和像 General Catalyst 和 1984 Ventures 等机构风投那里融得 300 万美元。
仅供比较，来自 2021 年冬季批次的电动海鸥滑翔机公司 REGENT，在两轮融资中筹集了 2700 万美元，前期估值为 1.5 亿美元。2020 年，a16z 向夏季批次中最炙手可热的初创公司之一 Pave（前身为 Trove）投资了 1600 万美元，传闻投后后估值为 7500 万美元。YC 的估值在 2021 年飙升至极高水平，成为行业和社会化媒体上的热点。
但即使市场开始变差，YC 的交易仍然昂贵。每（2023 年夏季），一家记账和工资单勇于探索商业模式的公司在 2023 年 11 月由 Base10 Partners 领投完成了一轮 950 万美元的种子轮融资。Massdriver（2022 年冬季），一家 DevOps 标准化平台在 2023 年 8 月由 Builders VC 领投完成了一轮 800 万美元的天使轮融资。BlueDot（2023 年冬季）在 2023 年 6 月完成了一轮 500 万美元的种子轮融资，没有主导投资者。
趋势朝着更小的轮次发展表明，YC 当前的创始人批次对当前市场条件变得更现实。但他们也期望，YC 的徽章足以让机构种子风险投资者要么忽视他们基金的所有权要求，要么愿意支付超过市场价值来投资他们的初创企业。
许多初创公司会发现，作为一家得到 YC 支持的公司并不足以推翻风险投资公司的投资要求。虽然参加加速器计划确实会让这一些企业在与同龄初创公司相比拥有一定的实力，但许多风险投资公司对 YC 公司的兴趣不再像以前那样高。
从 YC 队伍增长到 400 多家公司的繁荣时期开始，加速器不再被许多风险投资者视为以前那样具有选择性，尽管近年来它已经缩小了队伍规模。人们也认为它的初创公司价格太高。投资者抱怨 LinkedIn 和 Twitter 上的估值过高，去年秋季的一项 TechCrunch 调查发现，过去曾投资的风险投资者现在主要因为这一些公司的入场价格而选择观望。
公司似乎也感到一些光芒褪去。最近一批 Y Combinator 创始人告诉 TechCrunch，他们的初创公司正在筹集更多传统的种子轮融资，因为在加入 Y Combinator 时，他们的初创之旅已经走得更远。但这个人知道许多其他人正在寻求更小规模的融资，因为他们不确定在自己的阶段能否筹集到更多资金，这使得更高的估值变得更有趣。
“把 150 万美元和 1500 万美元[估值]放在一起变得更困难了，”YC 创始人说。“因此，我认为更多的创始人最终只能得到 60 万美元和 70 万美元的支票。”
创始人补充说，一些其他 YC 创始人将寻求从天使投资者筹集 150 万美元，希望在事后引起机构或主导投资者的兴趣。但随着近年来种子基金规模的增大，许多种子投资者希望写更大的支票，一些 YC 公司选择在这样的一种情况下放弃主导投资者。
如果 YC 初创公司将这些轮次视为前种子融资，并打算在未来筹集种子轮融资，那也不全是坏事。许多在 2020 年和 2021 年筹集了高额种子轮融资且估值高的初创公司，很可能希望在当前 A 轮市场紧缩中以更低的估值筹集更少的资金。从天使投资者那里筹集这些较小、较少稀释的轮次，还可以让公司在筹集适当种子轮之前有所发展。
但风险在于，若公司将这些较小的融资轮标记为“种子轮”，并将目光投向下一轮 A 轮融资，他们可能会遇到问题。
一些进行小规模种子轮融资的公司可能只有少数的资金来发展成 A 轮投资者所期望的规模，Costanoa Ventures 合伙人 Amy Cheetham 告诉 TechCrunch。她还注意到，这一次 YC 的交易似乎比平常小一点。
“我担心这一些企业最终会资金不足，”奇瑟姆说。“他们将不得已筹集种子资金或者他们要做的所有的事情。这种结构存在问题。”
如果初创公司在种子轮和 A 轮之间需要更加多资金，没有机构支持者可求助将使获得资本变得更棘手。无显著的投资的人能帮助筹集桥轮或其他延期融资。对于没有主要投资者的初创公司来说尤其如此。这通常意味着他们没一个拥有庞大关系网络并担任董事会成员的投资者。没有投资者董事会成员也代表着他们没人会介绍创始人给其他投资者，为下一轮融资铺平道路。
许多初创公司在 2022 年意识到了没有一个承诺的领投人会带来什么样的问题，当时局势开始变得艰难时，他们没一个可以求助的支持者，也无法利用这个人的人脉。
YC 总裁兼首席执行官 Garry Tan 似乎并不太担心这样的一个问题。“拥有一个好的投资者固然有帮助，但一个企业生死存亡的原因并不在于他们的投资者是谁，而在于他们是否生产出人们想要的东西，”Tan 在电子邮件中告诉 TechCrunch。“筹款只是新比赛的起跑线。赢得比赛才是最重要的，而不是你往油箱里加的是哪种品牌的燃料。”
一直以来，有一些 YC 公司筹集较小规模的资金，也有一些异常成功的公司获得了大额资金支持和估值，但如果更多公司倾向于筹集较小规模的资金，那么有趣的是看看这是否会让那些一直与寻找交易的 YC 公司交流的种子投资者失去兴趣。
具有讽刺意味的是，从长远来看，这实际上可能是一件好事。这些投资者可能对 A 轮融资感兴趣。
“我可能更兴奋地回到一两年前批量进行的 A 轮交易领导。”奇瑟姆说。“一些定价将通过系统运作，然后你可以去 A 轮写一张可观的投资支票。最好的公司，种子轮目前感觉有点具有挑战性。”